Автомобилната електроника, която се разраства бързо през последните години, може да се изправи пред предизвикателства.Freescale, световният лидер на пазара на автомобилни полупроводници, нарасна само с 0,5% през второто тримесечие.Рецесията на веригата на електронната индустрия надолу по веригата реши, че цялата глобална електронна индустрия все още ще бъде в облака извън сезона, забулен под.
Излишните запаси от полупроводници в световната верига за доставки на електроника останаха високи през първата половина.Според iSuppli, запасите от полупроводници нараснаха през първото тримесечие, традиционно бавен сезон на продажбите, до високите 6 милиарда долара, а дните на инвентаризация на доставчиците (DOI) бяха почти 44 дни, което е четири дни повече от края на 2007 г. Излишните запаси през второто тримесечие бяха по същество непроменени в сравнение с първото тримесечие, тъй като доставчиците натрупаха запаси за относително силна втората половина на годината.Докато търсенето надолу по веригата поради влошаващата се икономическа среда е проблем, ние вярваме, че излишъкът от запаси във веригата за доставки може да понижи средните продажни цени на полупроводниците, като допринесе за влошаване на пазара през втората половина на годината.
Печалбите от първото полугодие на котираните компании бяха слаби
През първата половина на тази година регистрираните компании в сектора на електронните компоненти постигнаха общи оперативни приходи от 25,976 милиарда юана, което е с 22,52% повече спрямо същия период на миналата година, което е по-ниско от темпа на нарастване на приходите на всички A-акции (29,82%) ;Нетната печалба достигна 1,539 милиарда юана, с 44,78% на годишна база, по-висока от темпа на растеж от 19,68% на пазара на акции A.Въпреки това, с изключение на сектора на дисплеите с течни кристали, нетната печалба на сектора на електрониката през първата половина на годината е само 888 милиона юана, 18,83 процента по-ниска от нетната печалба за миналата година от 1,094 милиарда юана.
Половин година на нетната печалба от електронни табели спадът е главно от значителния спад на брутния марж на основния бизнес.Тази година местната производствена индустрия като цяло е изправена пред много фактори като покачване на цените на суровините и ресурсите, покачване на разходите за труд и поскъпването на RMB.Неизбежна тенденция е брутният марж на печалба на компаниите за електроника да намалява.Освен това местните предприятия са основно в средния и долния край на технологичната пирамида и разчитат само на предимството в цената на труда, за да заемат място на международния пазар;На фона на макрофона на глобалната електронна индустрия, навлизаща в зрелия период, конкуренцията в индустрията става все по-ожесточена, цените на електронните продукти показват рязък спад, а местните производители нямат право да говорят за ценообразуването.
В момента китайската електронна индустрия е в период на трансформация на технологична модернизация и тази година макросредата за китайските електронни предприятия е трудна година.Глобалната рецесия, по-нататъшното свиване на търсенето и нарастващият юан оказаха силен натиск върху електронната индустрия в страната, която е 67% зависима от износа.За да се бори с инфлацията, правителството затегна монетарната политика, за да предпази икономиката от прегряване и намали данъчните облекчения за износителите.Освен това оперативните разходи и разходите за труд продължават да растат, а цените на храните, бензина и електроенергията не спират да растат.Всички видове фактори по-горе карат пространството за печалба на местните електронни предприятия да срещне сериозна преса.
Оценяването на табелите не е изгодно
Общото ниво на оценка на P/E в сектора на електронните компоненти е по-високо от средното ниво на пазара на акции A.Според анализа на данните от China Daily през 2008 г., текущото динамично съотношение на печалбата на пазара на акции A през 2008 г. е 13,1 пъти, докато табелата с електронни компоненти е 18,82 пъти, което е с 50% по-високо от общото пазарно ниво.Това също отразява печалбите на компаниите от електронната индустрия, които се очаква да намалеят, което прави общата оценка на плочата на относително надценено ниво.
В дългосрочен план инвестиционната стойност на електронните акции на A-share се крие в подобряването на статуса на индустрията и рентабилността, донесени от модернизирането на корпоративните продукти и технологии.В краткосрочен план, дали компаниите за електроника могат да реализират печалба, ключът е дали експортният пазар може да се възстанови и дали цените на стоките и другите суровини постепенно ще паднат до разумно ниво.Нашата преценка е, че индустрията на електронните компоненти ще остане в относително слаб отлив, докато не приключи кризата с ипотечните кредити в САЩ, икономиките на САЩ и други развити страни се възстановят или секторите на потребителската електроника или интернет не генерират търсене на нови тежки приложения.Продължаваме да поддържаме нашия „неутрален“ инвестиционен рейтинг в сектора на електронните компоненти, като се има предвид, че настоящата неблагоприятна външна среда за развитие на сектора не показва признаци за подобряване през обозримото четвърто тримесечие.
Час на публикация: 18 януари 2021 г